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【浙商 电子】当前坚定推荐超配LED板块龙头,欧普照明大涨(603515)7.06%点评

浙商证券研究所 2020-02-26 07:13:46

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再次验证LED行业景气度持续。LEDinside最新价格报告指出,2017年6月,全球LED灯泡价格微幅上调,取代40瓦白炽灯的LED灯泡零售均价上升1.1%,为6.6美元;取代60瓦白炽灯的LED灯泡,零售均价环比持平,为8.1美元。


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LED行业经过前次洗牌之后,我们判断LED行业再增长景气度依然会持续两到三年,投资机会将自上而下,优选龙头。确定性最强的为上游芯片,市场集中度强(30%以上),龙头强者恒强,量价齐升,我们看好三安光电(芯片龙头+5G化合物半导体);其次为中游木林森,封装龙头(市场占有率+7%),以及收购朗德万斯拓展LED照明海外渠道;此外,下游LED照明,消费升级以及市场集中度的提升,我们看好国内龙头欧普照明,市场占有率目前仅有3%-5%,未来提升空间巨大。


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欧普照明大涨7.06%点评:欧普照明为国内LED照明应用龙头,市场占有率目前仅有3%-5%,公司主打高附加值家居灯具,受益渠道重构及消费升级双驱动,公司市场占有率将不断提高。1)LED通用照明市场规模达到2040亿元,未来将保持快速增长,景气度将持续三两到三年。2)欧普照明以经销为主,直销为辅,电子商务持续发力,实现全渠道立体覆盖,预计年内千平大店超过500家,专卖店超3000家,流通网点大于4万家。;3)我们预计公司17-19年实现的净利润为6.34/8.26/11.17亿元,对应EPS分别为1.09、1.43、1.93元/股,我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间。